白酒行业在大假期间呈现新亮点回暖值得期待

　　本报讯 白酒行业在今年春节大假出现新变化：一是价格稳中有升，前段时间渠道出现了恐慌，现在已经没有人在抛货了；二是随着春节旺季的来临，行业放量明显；三是企业尤其是民营企业定制酒非常多，订单明显增多。目前，不管是茅台、五粮液的“控量保价”策略，还是郎酒的逆市提价，都已经呈现出高端白酒回暖迹象。

　　白酒行业在经历了2013年的深度调整、2014年的徘徊不前后，2015年，中国的白酒行业将何去何从？深处寒冬中的酒业又将如何自救呢？笔者梳理了春节消费市场状况，以及外界对于2015年酒业走势的一些猜想。

　　春节黄金周消费增速下滑

　　商务部最新公布数据显示，2015年春节黄金周期间（2月18日至24日），全国零售和餐饮企业实现销售额约6780亿元，比去年春节黄金周增长11%。

　　春节期间，商品销售亮点纷呈。传统年货、服装、金银珠宝、数码信息产品等商品销售呈现较快增长，高档烟酒、礼盒销售遇冷。粮油、副食品、土特产品、民俗商品等传统年货销售红火。

　　有名酒卖断货，你消费了么？

　　有人卖不动，有地方卖断货：有茅台经销商对外表示，“2015年春节期间茅台酒多个地方出现断货现象，这与春节刚性需求以及厂家的政策有关。”茅台采取了控量措施。“我们把款打给茅台后，很长时间才能拿到货，导致市场出现了断货。”

　　同样，在羊年春节，另外一家白酒巨头五粮液的表现也是不错。有数据显示，春节期间，五粮液(普五)的市场销售价全国范围内平均上涨了15%-20%；2015年前2个月，五粮液全产品线销售量增长了10%/瓶。”

　　茅五好卖不赚钱：茅台全国零售价基本都在900左右，很多地方甚至卖到860–880元，春节前茅台大多供价均在835以上，毛利空间仅50元左右，零售毛利率创下6%的历史新低。

　　茅五好卖不赚钱成了今天春节酒业行情最大特色，零售商们只能咬牙卖货，期望来年毛利水平缓慢提升。

　　区域性白酒品牌集中度提升：安徽的古井、口子；湖南的湘窖、酒鬼；河北衡水老白干、十八酒坊;山东的景芝、花冠、泰山；陕西的西凤；江苏的洋河、今世缘等各区域领导品牌春节期间均有上佳表现。

　　2015年中国白酒业的几大猜想

　　一、茅台900元/瓶见底？名酒价格或趋稳定

　　对于名酒走势，中金公司认为茅台的控量保价措施将为其2015年价格体系的稳定赢得胜算，当前低于900元/瓶的终端价基本见底。中金公司还通过模型分析得出当前城镇居民家庭人均可支配收入27000 元的水平可以支撑的茅台终端价在900 元左右，略高于目前茅台实际终端价格。

　　有分析认为，2015年对于茅台和五粮液等高端名酒企业来说，价格的趋稳应该是一个大概率事件，但前提是企业要协调好与终端渠道商们的利益关系和政策扶持，保证下游商家合理的利润空间和库存能力。

　　二、混改会更加实际也更有实效

　　目前来看，2015年行业混改会涉及到的内容有兼并重组、市场层面的改革和管理层面的调整及股权激励（如近期探讨的员工持股政策）等。此外，2015年的混改还会在体制激励层面有较大幅度的迈进。

　　三、电商平台推动行业前进

　　2015年，随着酒仙网、1919们等电商平台们盈利模式的逐渐成熟和调整，或许单纯的“价格对抗”会有所减少，加上茅台、五粮液、洋河等企业自身电商平台的逐渐成熟，厂家与电商渠道之间的合作衔接会日益顺畅。

　　四、白酒并购潮暗流涌动

　　从白酒行业未来发展趋势上分析，行业并购潮涌动甚至更加频繁，也是符合逻辑的。

　　曾有权威部门统计过，当前，我国白酒行业大型企业的销售收入占比45%，中型企业占比20%左右，小型企业占比35%。从利润来看，大型企业占比70%以上，中型企业占比10%，小型企业占比17%。两家白酒龙头企业贵州茅台和五粮液的合计市场总量为16%～17%。

　　五、白酒股慎言“触底反弹”

　　白酒股，是否在2015年出现“拐点”，迎来投资机会？

　　有不少业内人士近期声称，2014年是最困难的一年，特别是一线白酒企业，它们最差的时机已经过去，业绩更是率先见底，均有望在二季度迎来底部复苏，甚至下半年触底反弹。

　　一些投资机构研究员的观点多呈现模棱两可，对未来持观望态度，慎言“触底反弹”。

　　在他们看来，虽然当前的白酒板块整体低估值较低，但是，白酒股的复苏尚面临着消费疲软、白酒企业产能库存消化慢于预期和行业调整时期会进一步延长的风险，尚需耐心等待。